2.4. Анализ финансовых результатов
2.4.1. Анализ эффективности использования оборотных средств
Оборотные средства или текущие активы — это средства инвестируемые компанией в свои текущие операции во время каждого операционного цикла. Одним из критериев эффективности использования оборотных средств является величина оборотных средств, которая зависит:
1) оборачиваемости текущих активов
2) структуры оборотных средств, т.е. какая часть текущих активов финансируемых за счет собственных средств и каким образом ресурсы распределены в операционном цикле.
Общим критерием эффективности является минимальная величина текущих активов, но достаточная для успешной и бесперебойной работы предприятия.
Операционный цикл – это промежуток времени в течение которого текущие активы совершают полный оборот.
ОЦ = Тз + Тдз (14)
, где Тз – период оборачиваемости запасов
Тдз – период оборачиваемости дебиторской задолженности
Тз = (360 х З ср.)/ Ср (15)
, где Зср. – средняя величина запасов за период
Ср – себестоимость реализованной продукции
Тдз = (360 х Дз )/ Вр (16)
, где Дз – средний остаток дебиторской задолженности
Вр – выручка от реализации за период
Информация о величине выручки от реализации содержится в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках», при этом периоды оборачиваемости в днях рассчитываются исходя из среднего остатка оборотных средств в периоде.
Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по балансу по формуле средней арифметической: средняя величина активов:
(17)
, где Он, Ок – соответственно величина активов на начало и конец аналогичного периода.
Финансовый цикл – промежуток времени в течение которого собственные оборотные средства совершают однократный оборот.
ФЦ = ОЦ – Ткз (18)
Ткз = (360 х Кз) / Ср
, где Кз – среднегодовой остаток кредиторской задолженности.
Ср – себестоимость реализованной продукции
Кз — средний остаток кредиторской задолженности
В случаях, когда величина собственных оборотных средств предприятия отрицательная понятия финансового цикла не существует.
Производственный цикл – начинается с момента поступления материалов на склад, заканчивается в момент отгрузки продукции покупателю.
Таблица 11
Коэффициенты оборачиваемости
| Наименование показателей |
2001г. |
2002г. |
2003г. |
| Коэффициент общей оборачиваемости капитала |
0.9 |
1.6 |
1.8 |
| Коэффициент оборачиваемости мобильных средств |
1.7 |
3.2 |
3.7 |
| Длительность оборота мобильных средств,дн. |
218.1 |
113.0 |
98.6 |
| Длительность оборота запасов |
93.5 |
70.3 |
30.7 |
| Длительность оборота готовой продукции |
12.6 |
4.1 |
5.7 |
| Длительность оборота дебиторской задолженности |
103.3 |
39.3 |
39.7 |
| Длительность оборота кредиторской задолженности |
152.1 |
93.6 |
35.3 |
| Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов |
0.5 |
3.2 |
3.7 |
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
4.9 |
8.8 |
11.3 |
Исходя из вышеприведенных расчетов, можно сказать следующее:
Возрос коэффициент общей оборачиваемости капитала с 0,9 до 1,8, возрос коэффициент оборота мобильных средств, что соответственно уменьшило период их оборачиваемости.
Надо отметить, что продолжительность оборота дебиторской задолженности уменьшилась со 103 дней до 40, период оборота товарных запасов – с 13 дней до 6 дней, кредиторской задолженности – со 135 дней до 58 дней. Эти данные свидетельствуют об ускорении оборачиваемости оборотных средств, более эффективном их использовании в целом. В таблице 12 представлен исходя из вышеприведенных данных расчет операционного, финансового и производственного циклов.
Таблица 12
Расчет операционного цикла
| Наименование показателей | Формула расчета |
2001г. |
2002г. |
2003г. |
| Операционный цикл | ОЦ = Тз + Тдз |
196.8 |
109.6 |
70.4 |
| Финансовый цикл | ФЦ = ОЦ — Ткз |
44.6 |
15.9 |
35.2 |
| Производственный цикл | ПЦ = ОЦ — Тдз |
93.5 |
70.3 |
30.7 |
Таким образом, за период с 2001 по 2003 год произошло значительное снижение операционного цикла с 197 дней до 70 дней, финансовый цикл с 44 дней до 35 дней, производственный — с 94 дней до 31 дня.